Как банки привлекают деньги под 3%, обещая 50% — и кто теряет

Российские банки — Сбер, ВТБ и Альфа-банк — активно используют структурные облигации для привлечения средств, обещая инвесторам доходность 20–50% годовых. Однако реальная средневзвешенная доходность погашенных выпусков за 2022–2024 годы составила всего 3,2% в год, пишет «Страна Лайф».

Для сравнения: корпоративные облигации приносили 9,9–18,2%, гособлигации — 9,1–16,4%. Половина всех выпущенных структурных облигаций принесла инвесторам 0–7,8%, а как минимум 30 млрд рублей вложений оказались убыточными.

Несмотря на это, продукты пользуются спросом у квалифицированных инвесторов. На конец июля 2025 года в обращении находилось 399 млрд рублей розничных структурных облигаций — 221 млрд у «Сбера», 135 млрд у ВТБ и 41 млрд у Альфа-банка. Прогноз доходности основан на сложных моделях — Монте-Карло и Блэка-Шоулза — которые редко понятны обычным клиентам. Информационные документы, как правило, не раскрывают реальные риски и могут вводить в заблуждение.

Наибольшие потери понесли розничные инвесторы: выпуски с доходностью ниже 30% чаще покупали граждане, а прибыльные — финансовые организации. Рынок структурных продуктов вырос в 5,2 раза с 2022 по 2024 год — до 1,9 трлн рублей. Большинство выпусков — необеспеченные обязательства на срок до года с минимальным купоном 0,1%, где доход зависит от колебаний базового актива. Средства заморожены до погашения, вторичного рынка нет, а защита капитала отсутствует.